Содержание
Введение 3
1. Исследование теоретических основ формирования и функционирования рынка ценных бумаг 7
1.1.Предпосылки формирования рынка ценных бумаг и необходимость его функционирования. Этапы развития мирового и российского рынков ценных бумаг 7
1.2. Рынок ценных бумаг: сущность, функции, структура, виды, и его регулирование 24
1.3.Обзор зарубежного опыта организации биржевой торговли 37
2. Оценка современных тенденций развития фондового рынка России. 61
2.1. Анализ современного состояния российского рынка акций. 61
2.2. Анализ основных сегментов российского рынка облигаций 69
2.2.1. Анализ рынка корпоративных облигаций. 69
2.2.2. Анализ рынка государственных, муниципальных и субфедеральных облигаций, облигаций Банка России 73
2.2.3. Конъюнктура рынка еврооблигаций 78
2.3. Оценка российского рынка производных финансовых инструментов 80
2.4. Оценка объемов и структуры вексельного рынка. 89
3. Проблемы и преспективы развития фондового рынка России 95
3.1. Основные проблемы развития российского рынка ценных бумаг.. 95
3.2. Управление рисками на рынке ценных бумаг. 98
3.3. Рекомендации по развитию российского рынка акций. 104
Заключение 108
Список использованных источников 111
Приложения 116

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
1. «Гражданский кодекс Российской Федерации (ЧАСТЬ 1, 2)» (ред. от 30.12.2004) (с изм. и доп., вступившими в силу с 10.01.2005).
2. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 28.07.2012) «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2013).
3. Федеральный закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
4. Федеральный закон от 21.11.2011 N 25-ФЗ (ред. от 21.12.2013) «Об организованных торгах».
5. Федеральный закон от 07.12.2011 N 414-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О центральном депозитарии».
6. Аскинадзи, В.М. Рынок ценных бумаг: учебник / В. М. Аскинадзи - М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008. - 211 с.
7. Батяева, Т.А. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / Т.А. Батяева, Столяров И.И. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 304 с.
8. Бердникова, Т.Б. Рынок ценных бумаг/ Т.Б. Бердникова - М.: ИНФРА-М, 2000. - 451 с.
9. Грачев, Д.О. Саморегулируемые организации: Зарубежный опыт и тенденции развития российского законодательства / Д.О. Грачев // Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения. 2008. С. 42.
10. Григорьев, Д.В. История развития рынка ценных бумаг в России / Д.В. Григорьев // Российский юридический журнал.2009. № 5.С. 241-244.
11. Заворотченко, И.А. Саморегулируемые организации за рубежом / И.А. Заворотченко // Журнал российского права. 2007. № 8. С.25-31.
12. Зенькович, Е. В. Вопросы регулирования рынка ценных бумаг / Е.В. Зенькович // Рынок ценных бумаг. 2004. №13. С. 23-27.
13. Ипполитов, В.А. Мировой фондовый рынок: история развития и современное состояние/ В.А. Ипполитов // Российский внешнеэкономический вестник. 2006. № 3. С. 18-31.
14. Килячков, А.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело [текст] / А.А. Килячков - М.: Юристъ, 2001. - 470 с.
15. Кузнецов, О.В. Саморегулируемые организации: науч.-практ. пособ. / О.В. Кузнецов, С.С. Стрельников, Т.Э. Зульфугарзаде и [др.] -М.: Финакадемия, 2009. – 206 с.
16. Лялин, В.А. Российский рынок ценных бумаг: основные этапы и тенденции развити / В.А. Лялин //Проблемы современной экономики.2012. № 2.С. 182-186.
17. Маренков, Н.Л. Ценные бумаги / Н.Л. Маренков - 2-е изд. - М.: Московский экономико-финансовый институт. Ростов н/Д: Изд-во «Феникс», 2005. - 602 с.
18. Мошенский, С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы / С.З. Мошенский - М: «Экономика», 2010. - 240 с.
19. Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие / В.Д. Никифорова - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. - 160 с.
20. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с
21. Саломатникова, М.В. Оценка российского рынка производных финансовых инструментов [Электронный ресурс] / М.В. Саломатникова // Современные научные исследования и инновации. 2014. № 4. - Режим доступа: http://web.snauka.ru/issues/2014/04/33804
22. Саломатникова, М.В. Управление рисками на рынке ценных бумаг на примере ОАО «Сбербанк России» [Электронный ресурс] / М.В. Саломатникова // Современные научные исследования и инновации. 2014. № 4. – режим доступа: http://web.snauka.ru/issues/2014/04/34059
23. Станик, Н.А. Кризисы на рынке ценных бумаг: характерные черты и методы ранней идентификации: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Н.А. Станик; Финановый университет при правительстве Российской федерации - М., 2013. - 26 с.
24. Стародубцева, Е. Б. Рынок ценных бумаг: учебник / Е.Б. Стародубцева - М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2006. - 176 с.
25. Ценные бумаги : учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001, – 448 с.
26. Харченко Л.П. Проблемы и тенденции развития российского рынка ценных бумаг // Вестник ИНЖЭКОНа. Сер. Экономика. Вып. 6 (41). – 2010. – С. 45-55.
27. Харченко Л.П. Динамика институционального развития рынков инвестиционных фондов // Проблемы современной экономики. - №3. – 2011. – С. 133-136.
28. Харченко Л.П. Концепция риск-менеджмента для фондов коллективного инвестирования: российский и зарубежный опыт // INEM – 2011: Труды I Всероссийской научно-практической конференции в сфере инноваций, экономики и менеджмента с международным участием. Томск: ТПУ.
29. Черногузова Т.Н., Харченко Л.П. Взаимное страхование в сфере услуг по управлению инвестиционными фондами: концептуальный подход. - Финансы 2011. № 9. С.33-36.
30. Черногузова Т.Н., Лаванов А.В. Современные проблемы управления рисками маржинальной торговли на российском фондовом рынке. - Балтийский экономический журнал 2013. № 1(9). C.77-84
31. Чигринская, А.П. Интеграция рынков ценных бумаг России и Стран СНГ: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / А.П. Чигринская; Финановый университет при правительстве Российской федерации - М., 2013. - 26 с.
32. Cbonds Rewue.2008. № 10. с.5.
33. Cbonds Rewue.2010. № 1. с.12.
34. Cbonds Rewue.2011. № 11. с.87.
35. Аналитический обзор НАУФОР «Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2011 год».
36. Аналитический обзор НАУФОР «Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за первое полугодие 2012 года».
37. Департамент исследований и информации Банка России. Обзор финансового рынка за 2011. № 72.
38. Департамент исследований и информации Банка России. Обзоры финансового рынка за первое полугодие 2012 года. № 73.
39. Обзор вексельного рынка России на 23.11.2012. ИК «Велес Капитал»
40. Межбанковская конференция «Денежный и вексельный рынок» Калининград, 21 сентября 2012 г. Александр Ермак, Главный аналитик долговых рынков БК «РЕГИОН». «Вексельный рынок: текущие проблемы и перспективы».
41. Финансовый отчет ОАО «Сбербанк России» на 31 декабря 2012 г.
42. http://www.rcb.ru/
43. http://naufor.ru/
44. http://stocks.investfunds.ru/
45. http://rts.micex.ru/
46. http://www.rusbonds.ru/
47. http://www.bcs-express.ru/
48. http://quote.rbc.ru/
49. http://www.finmarket.ru/
50. http://investcafe.ru/
51. http://www.vestifinance.ru/
52. http://www.1prime.ru
53. http://www.offering.ru/
54. http://review.cbonds.info/
55. http://ru.wikipedia.org
56. http://investtalk.ru/fondovij_rinok/proizvodny-e-instrumenty-fondovij_rinok/kakie-sushhestvuyut-modeli-fondovogo-ry-nka
57. http://www.auver.ru/
58. http://www.bills.ru/
59. http://www.sdg-trade.com/
60. http://ffin.ru/market/directory/stocks/16327/
61. http://www.russianipo.com/

ВВЕДЕНИЕ
Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает доступ всем субъектам экономики к получению необходимых им денежных средств. Именно через рынок ценных бумаг осуществляется инвестиционный процесс, при котором инвестиции направляются в самые эффективные сферы и направления деятельности.
Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка, прежде всего спецификой товара. Ценная бумага – товар, который, не имея собственной стоимости, может быть продан по высокой рыночной цене. Экономическая практика подтверждает, что основным средством развития рыночных методов хозяйствования являются ценные бумаги, фиксирующие право собственности на капитал.
Во всех развитых странах рынок ценных бумаг является наиболее динамичным сектором экономики. Его значение определяется той ролью, которую он играет в инвестиционном процессе. Посредством рынка осуществляется миграция капитала, необходимого для эффективного функционирования экономики страны.
В России принимаются меры для развития рынка ценных бумаг. Но с развитием рынка ценных бумаг неизбежны качественные изменения в его структуре, методах работы, инструментарии, инфраструктуре. В связи с этим возникает необходимость исследования современных проблем развития фондового рынка России. Этим определяется актуальность выбранной темы дипломной работы.
Проблемы развития рынка ценных бумаг находятся в центре внимания большинства научных школ. Сторонники фундаментальной школы считают, что при изучении рынка ценных бумаг следует опираться на исследовании материалов отчетов фирм, в которых можно найти информацию об объемах продаж, состоянии активов, доходности. Анализ такой информации является основой прогноза возможного изменения курса акций. При этом главной задачей является определение реальной стоимости активов.
Последователи технической школы считают, что в биржевых курсах уже отражены сведения, которые необходимо знать инвестору, поэтому их объектом исследования является проведение анализа спроса и предложения на рынке ценных бумаг.
В России, в условиях неразвитого рынка ценных бумаг, практическое использование этих зарубежных теорий проблематично.
Информационной базой исследования послужили работы отечественных авторов, таких как В.Д. Никифорова, В.С. Торкановский, В.А. Галанов, А.И. Басов, Т.Б. Бердникова, О.И. Дегтярева, Е.Б. Стародубцева, Селищев А.С. и ряда других. Кроме того использована законодательная база функционирования рынка ценных бумаг, а также материалы бюллетеня банковской статистики Банка России, аналитические обзоры экспертов журнала «Рынок ценных бумаг», «Проблемы современной экономики», «Cbonds Rewue», НАУФОР, ИК «Велес Капитал», ГК «Регион», НО АУВЕР, Департамента исследований и информации Банка России.
Объектом магистерской диссертации является рынок ценных бумаг России. Предметом выступают тенденции динамики российского рынка ценных бумаг в посткризисный период.
Целью магистерской диссертации является поиск путей развития рынка ценных бумаг России на основе анализа современного состояния основных сегментов фондового рынка и выявления основных проблем. Сообразуясь с вышеозначенной целью, в работе решаются следующие задачи:
– на основе обобщения и систематизации специальной литературы проводится исследование теоретических основ формирования и функционирования рынка ценных бумаг, в том числе: выявляются предпосылки формирования рынка и определяется необходимость его функционирования; раскрывается сущность, функции, структура и виды рынка; исследуются основные закономерности и этапы развития мирового фондового рынка и российского рынка ценных бумаг; дается характеристика основных видов профессиональной деятельности на фондовом рынке и рассматриваются функции регулятивной системы рынка;
– дается оценка современных тенденций развития фондового рынка России на основе проведения анализа современного состояния российского рынка акций; анализа основных сегментов российского рынка облигаций (государственных и муниципальных облигаций, корпоративных облигаций, еврооблигаций); оценки российского рынка деривативов и объема и структуры вексельного рынка.
– на основе проведенного анализа делаются выводы и разрабатывается предложения, способствующие решению основных проблем развития рынка ценных бумаг, повышению его эффективности для массового инвестора, снижению рисков.
Особое внимание уделяется факторам, оказывающим позитивное влияние на развитие российского рынка акций как одного из основных сегментов фондового рынка страны.
Теоретическая значимость исследования заключается в развитии и углублении знаний об этапах становления и современных тенденциях российского рынка ценных бумаг.
Практическая значимость исследования состоит в том, что выводы, полученные в результате сегментного анализа российского рынка ценных бумаг, и предложенные в диссертации рекомендации по его развитию, могут быть полезны регулятору рынка ценных бумаг, и использованы как регулятором, так и частными инвесторами, для выбора наиболее благоприятного сегмента инвестирования на российском РЦБ и в качестве инструментария минимизации рисков.
По теме диссертационного исследования опубликовано две работы – «Оценка российского рынка производных финансовых инструментов» и «Управление рисками на рынке ценных бумаг на примере ОАО «Сбербанк России» в журнале «Современные научные исследования и инновации» общим объемом 5 п.л., в том числе авторский объем 5 п.л.
Научная новизна результатов исследования заключается в том, что
сформулированные в нем выводы и положения вносят вклад в решение важной проблемы – разработки практических методов решения основных проблем на рынке ценных бумаг России.
Предложены и научно обоснованы рекомендации по регулированию рынков ценных бумаг России, составляющие комплекс мер (для национальных органов государственной власти, саморегулируемых и иных организаций), направленных на развитие и повышение эффективности фондового рынка страны.
Магистерская диссертация выполнена на 129 страницах компьютерного текста, включая 28 таблиц, 18 рисунков, 52 наименования использованных источников. Приложения к магистерской диссертации представлены на 13 страницах формата А4.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Поставленная во введении диссертации цель достигнута, а именно намечены перспективы развития рынка ценных бумаг России на основе анализа современного состояния основных сегментов фондового рынка и выявления основных проблем рынка. Для достижения поставленной цели в работе решены ряд задач. Их комплексное решение представлено в виде законченной магистерской диссертации, состоящей из трех глав. Первая глава является теоретической и представляет собой анализ и систематизацию теоретического материала по теме исследования. Вторая глава является аналитической. В ней проведен анализ и дана оценка современного состояния отдельных сегментов рынка ценных бумаг России, а именно рынка акций, государственных и корпоративных облигаций, еврооблигаций, векселей и деривативов. В третьей главе диссертации анализируются проблемы и риски характерные для российского рынка ценных бумаг, выдвигаются рекомендации по решению основных проблем, с которыми сталкиваются профессиональные участники рынка, разрабатывается методология управления рисками на РЦБ.
Проведенное исследование позволяет сделать вывод, что на фоне положительных сдвигов в развитии фондового рынка постепенно накопились проблемы, которые по признанию многих экспертов могут оказаться тормозом для дальнейшего наращивания инвестиций отечественного финансового сектора в экономику и несут в себе угрозу утраты Россией национального рынка капиталов.
Внешне эти проблемы проявляются в том, что крупнейшие российские компании, как и государство в целом, не рассматривают национальный фондовый рынок как механизм привлечения инвестиционных ресурсов, а многие средние компании вообще не имеют к нему доступа. Основным источником инвестиций российских компаний остаются либо собственные средства, либо займы и первичные размещения акций (IPO) на зарубежных финансовых рынках. Соответственно, отечественный фондовый рынок испытывает недостаток ликвидности по качественным активам и узок из-за ограниченности спроса со стороны консервативных долгосрочных инвесторов, что делает его весьма неустойчивым. При этом значительные объемы сделок с российскими активами осуществляются на зарубежных торговых площадках, куда уходит основная доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении.
Такая ситуация требует принятия комплекса мер, которые будут способствовать повышению и усилению эффективности, безопасности, доступности и открытости информации на рынке ценных бумаг, развитию основных сегментов этого рынка, поэтому третья глава дипломной работы посвящена разработке рекомендаций, способствующих решению основных проблем рынка ценных бумаг России.
В настоящее время значение рынка ценных бумаг возрастает. Обращающиеся финансовые ценности представляют собой совокупность прав и не существуют в отрыве от обеспечиваемой государством правовой базы. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России развивается в сторону большей детализации и жесткого контроля.
Развитие рынка ценных бумаг в России предусматривает учет ее национальных интересов. Это означает восстановление расширенного воспроизводства и повышение его эффективности путем мобилизации инвестиционных ресурсов, усиление социальной ориентации экономики, повышение капитализации российских компаний, обеспечение информационной безопасности страны.
Интересы государства и участников рынка ценных бумаг во многом совпадают, что позволяет внедрять саморегулирование рынка его профессиональными участниками. Достижение оптимального сочетания государственного регулирования и саморегулирования напрямую связано с повышением ликвидности ценных бумаг.
Дальнейшее развитие российского рынка ценных бумаг во многом зависит от увеличения на российском рынке ценных бумаг сегмента производных финансовых инструментов. Рынок с двумя развитыми сегментами — кассовым и срочным — функционирует эффективнее, чем рынок, на котором отсутствует срочный сегмент. Необходимо использовать производные инструменты как встроенные инструменты управления рисками в операционных схемах с различными фондовыми активами. Это заставляет обратить внимание на необходимость расширения набора инструментов финансового рынка и более активного их использования в различных сегментах рынка.
Выпускная квалификационная работа – магистерская диссертация выполнена мною самостоятельно. Использованные в магистерской диссертации материалы, факты и концепции, заимствованные из опубликованной другими авторами научной литературы, с сайтов Интернета и других электронных носителей информации, имеют ссылки на соответствующие первоисточники.